20 aprile 2024
Di Kate Robertson
Gli operatori multistatali di marijuana quotati in borsa sono usciti dai mercati regolamentati della cannabis fino alla fine del 2023, continuando un modello alimentato dall’aumento dei costi di capitale, dalle tasse elevate e dal ritmo lento della riforma federale.
The Cannabist Co., con sede a New York, ad esempio, è recentemente uscita dal Missouri e dallo Utah dopo quello che il CEO David Hart ha definito un “anno arduo”.
Nel frattempo, Trulieve Cannabis Corp., con sede in Florida, ha ridotto la sua presenza in Massachusetts. Anche se alcune aziende potrebbero aver investito troppo in piani di espansione o aver cercato di espandersi troppo in mercati frammentati con normative diverse, il settore è anche giovane – e ancora illegale a livello federale.
“Parte del problema è che siamo ancora, in una certa misura, nel selvaggio West”, ha detto Matt Karnes, fondatore della società di ricerca finanziaria sulla cannabis GreenWave Advisors a New York, in un’intervista a MJBizDaily. “Stanno ancora imparando mentre vanno.”
Le sfide del mercato della marijuana
Curaleaf Holdings, con sede a New York, ha operato in 23 stati nel primo trimestre del 2021.
Oggi, Curaleaf opera in 17 stati dopo essere uscita dai mercati maturi tra cui California, Colorado e Oregon, nonché da mercati meno maturi come Arkansas, Vermont e Kentucky, dove la società aveva investito nella canapa.
I cambiamenti fanno parte del piano di Curaleaf per aumentare il ritorno sugli investimenti e disinvestire dalle aree meno redditizie. Sebbene l’azienda gestisca due siti di coltivazione in meno rispetto all’inizio del 2021, ora impiega 5.600 lavoratori, circa 800 in più rispetto a tre anni fa.
Anche le entrate sono aumentate durante questo periodo, sebbene la redditività rimanga sfuggente.
Il fatturato totale di Curaleaf nel 2023 è stato di 1,35 miliardi di dollari, con un aumento del 12,5% rispetto al 2021, quando aveva registrato un fatturato di 1,2 miliardi di dollari.
I mercati maturi con un numero illimitato di licenze disponibili rappresentano una sfida per molte MSO.
La California, ad esempio, è diversa da altri mercati perché i consumatori sono più istruiti sulla cannabis e sono abituati ad avere un’ampia scelta sia tra fornitori illeciti che regolamentati.
“In California, devi davvero essere al top, sia che si tratti dell’offerta di prodotti che forniscono, di un adattamento culturale o di un prezzo”, ha affermato Avis Bulbulyan, CEO della holding di cannabis con sede in California Siva Enterprises. “È qui che molti (MSO) hanno fallito.”
Anche i mercati meno maturi con un’offerta eccessiva di cannabis rappresentano una sfida.
Ad esempio, i prezzi all’ingrosso della marijuana in Massachusetts sono diminuiti di circa il 25% nell’ultimo anno a causa dell’eccesso di offerta e attualmente sono in media di circa 1.400 dollari per libbra, secondo la piattaforma di cannabis all’ingrosso Leaflink con sede a New York.
Mentre le MSO esauriscono le licenze al dettaglio disponibili in vari stati, molte si concentrano sulla crescita delle vendite all’ingrosso di cannabis nel 2024.
Opportunità di vendita al dettaglio di cannabis New York sarà probabilmente un’altra sfida per le MSO, secondo Bulbulyan.
Gli operatori più grandi hanno ottenuto il via libera per entrare nel mercato nel 2024 e sempre più rivenditori stanno arrivando online.
Ma Bulbulyan ha affermato che la maggior parte delle MSO non ha ancora identificato o messo a punto le proprie linee di business primarie nello stato, né offre una varietà sufficiente per competere con gli operatori più piccoli e con il mercato illecito.
“Quando questi dispensari diventeranno operativi, ciò eserciterà molta pressione sulle MSO”, ha detto Bulbulyan. Anche i mercati emergenti della marijuana regolamentati in Florida e Ohio potrebbero portare a una maggiore crescita tra le MSO.
Gli abitanti della Florida voteranno sulla legalizzazione per uso adulto a novembre – qualcosa che MSO come Ayr Wellness e Trulieve hanno pianificato nell’ultimo anno.
L’Ohio ha approvato la legalizzazione della cannabis per uso adulto, ma i dettagli sul programma sono ancora in arrivo. Anche la riforma internazionale della marijuana potrebbe offrire opportunità per le MSO.
Curaleaf ha recentemente acquisito la canadese Northern Green Supply, un produttore di cannabis focalizzato sul mercato import-export, che secondo Curaleaf lo aiuterà a fornire ai mercati europei emergenti “fiori indoor sicuri e costanti di alta qualità (certificati dalle buone pratiche di produzione dell’Unione europea)”.
Anche se è ancora troppo presto per dirlo con certezza, Karnes di GreenWave ha affermato che teoricamente ha senso investire in opportunità internazionali, soprattutto perché è impossibile sapere se o quando avverrà la riforma federale degli Stati Uniti. Karnes ha aggiunto che affinché l’industria abbia successo, è necessario applicare nuove leggi sulla cannabis e i giocatori non conformi dovrebbero affrontarne le conseguenze. “Affinché l’industria possa raggiungere il suo pieno potenziale”, ha affermato, “dobbiamo davvero avere un ruolo più proattivo da parte delle forze dell’ordine”. Kate Robertson può essere contattata all’indirizzo kate.robertson@mjbizdaily.com.